巴克萊警告：美債收益率未完全反映出不利的財政動態

新華財經北京11月17日電 巴克萊策略師在周四發布的年度展望報告中表示，債券市場對美國財政狀況過于樂觀。巴克萊利率策略師Anshul Pradhan和經濟學家Marc Giannoni表示：“目前的收益率水平并沒有完全反映出不利的財政動態，這可能對長期收益率產生50-75個基點的影響?！?/p>

他們表示，長期利率包含了美聯儲貨幣政策的預期路徑和期限溢價，而“結構性預算赤字可能會推高兩者”。

不過，巴克萊預計，隨著全球經濟增長放緩，到2024年底，10年期美國國債收益率將降至4.25%，比目前水平低約20個基點。然而，市場普遍預期利率將接近3.75%。

Pradhan表示：“對財政的擔憂將成為債券市場的逆風?！比绻黄茸龀鲞x擇，他會賣出而不是買入10年期美國國債。巴克萊建議做空美國國債曲線的前端。

美國今年9月的預算赤字總額約為1.7萬億美元，已從疫情期間達到的創紀錄水平收窄。但政府支出持續增加，基準利率處于一代人以來的最高水平，已導致許多投資者質疑美國債務路徑的可持續性。巴克萊估計，美國聯邦政府2024財年的赤字將收窄至1.6萬億美元，然后在2025年再次擴大至1.8萬億美元。

巴克萊團隊表示，投資者對赤字的擔憂最終將通過兩個渠道轉化為收益率。首先，較高的赤字要么與較低的儲蓄率相關，要么與較高的投資率相關，兩者中的任何一個都應將長期中性利率推高至多50個基點。其次，債券供應的增加應會提高期限溢價，即投資者投資于較長期債券所需的額外補償。

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編輯：王姝睿

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